股指期货推出时间未定：又在传递什么样信息？

作为一类重要的金融衍生品，股指期货的推出牵动着市场敏感的神经。什么时候推出，推

出后对市场有何影响，都成为市场关心的问题。昨天在北大举办的“首届金融创新论坛”

上，作为“金融期货之父”的利奥·梅拉梅德都一一给出了答案。

　　股指期货推出尚无时间表

　　“股指期货推出尚无时间表。”中国金融期货交易所研发部负责人张晓刚昨天参加首

届金融创新论坛时，对“9月8日即将推出股指期货”的传闻予以了回应。

　　有市场传闻，股指期货将于9月8日在中国金融期货交易所成立一周年时推出。对此传

闻， 张晓刚表示，股指期货的各项准备工作一直在进行中，但何时推出仍需要由决策部

门最后决定。

　　证监会副主席范福春最近也曾表示：“股指期货是一项非常复杂的系统工程，只要准

备好了，就会择机推出。”

　　不过，昨日参加金融创新论坛的美国期货业协会会长利奥·梅拉梅德表示，股指期货

越早推出越好。

　　“我认为，股指期货的推出没有好坏时间、正确与不正确的时间之分。股指期货本身

是经济发展的一部分，它是资本市场发展的一部分。在中国也是这样，如果没有它，中国

资本市场就不能得到正确的发展。”梅拉梅德表示。

　　股市暴跌不应指责股指期货

　　市场对股指期货的推出总有一种担忧，认为股指期货的推出必然导致股市也就是现货

市场的大跌，将股指期货视为洪水猛兽。但是利奥·梅拉梅德昨日在论坛上则竭力为股指

期货正名。

　　“期货市场不会导致市场方向的变化。期货市场是交易的一个工具，如果它被不恰当

地使用，不应责备期货高层，而应责备使用者。”梅拉梅德说。

　　在过去的18个月，上证综指已经从1000点上涨到4000点，而以现在300元的乘数计算

，在1000点的时候，每手保证金需要约3万元，而现在则需要近12万元，其门槛已经提高4

倍。因此，对于前段时间财政部提高交易印花税的举措造成股市的暴跌，坊间传闻此举也

是为推出股指期货做准备。不过，张晓刚在接受记者采访时也直接否定了这种说法。

　　梅拉梅德也表示：“如果中国股市发生了暴跌，你不能指责股指期货市场。我认为，

股指期货市场将会稳定股市的发展。如果发生暴跌，股指期货的推出反而会稳定市场，减

少暴跌。”

　　中国应大力发展金融衍生品

　　除了为股指期货正名外，梅拉梅德还认为，中国应大力发展金融衍生产品。

　　从宏观层面开始分析，梅拉梅德认为,自1980年以来，国际贸易仅仅翻番，但中国出

口已经激增了7倍，多余的外汇储备正在金融系统产生流动性过剩，“它在股票市场刺激

资产通胀和潜在的泡沫，这些因素已经对中国经济造成相当大的风险”。

　　这些风险一个直接的表现就是上证综指的上涨，刺激了投资者对股票资产的需求。今

年5月份，上海和深圳的交易量已经超过亚洲和澳大利亚所有股市的交易量。梅拉梅德认

为，政府要有效地抑制股票市场就需要更加灵活的货币政策。

　　“为了保持与国家经济发展同步，中国的资本市场必须变得更加有流动性和更加有效

率。要这样做，中国政府应当支持金融衍生品市场的发展。” 梅拉梅德称。
 
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