投资者应以平常心对待股指期货

金瑞期货副总经理 卢赣平

　　股指期货的推出日益临近，投资者的关注度也越来越高。然而在评估股指期货带来的

投资机会时，由于它在中国还是一个新生事物，投资者虽然也会掂量自己的知识储备和风

险承受能力，但还难免带有一些偏颇甚至过激的理解。其实作为海外已经非常成熟的一个

投资品种，投资者如果能以平常心对待，肯定有助于更正确地认识并能更好地利用股指期

货。

　　一、股指期货是国际上非常普及的风险管理工具。

　　股指期货在我国内地是个新生事物，但在全球市场，不管是从股指期货的数量，还是

从股指期货推出的地区范围来看，都已经是非常普及的股票投资风险管理工具。目前，全

球股指期货市场的标的资产已经相当丰富，合约种类也较多。根据相关资料，截至2006年

底，在全球34个国家或地区有39家交易所至少有一个股指期货或股指期权品种挂牌交易，

共计195个股指期货品种。股指期货品种创新也层出不穷。

　　二、股指期货是股票市场发展到一定阶段的内在要求。

　　作为“经济的晴雨表”，股票市场不可能独善其身，股市危局频频出现，风险大大加

剧，即使是机构投资者也无法幸免。对于非系统风险，可以通过对不同股票的组合投资来

分散，然而面对齐涨共跌的系统风险，因为没有相应可利用的避险工具，所有人都束手无

策。如何创造一个适宜于股市的避险工具，自然成为广大投资者的共同需求。股指期货在

此背景下应运而生，其在股票市场系统性风险管理中的作用也得到了充分的认识和应用。

　　目前，国内股市的一个重要特征就是股价振幅大、换手率过高，股市行情暴涨暴跌，

国内投资者面临着较大的系统性风险。有关实证分析结果表明，与发达国家股市的系统性

风险相比，国内股市的系统性风险占总风险的比例过高，系统性风险占总风险的比例高达

65.7%。 在此情况下，市场本身就产生了对具有规避系统性风险功能的股指期货的迫切需

求。

　　三、股指期货是新兴市场金融制度创新的体现。

　　股指期货的推出被誉为二十世纪八十年代最伟大的金融创新，为发达国家度过经济调

整周期发挥了重要作用。近年来，为适应国际金融自由化、一体化浪潮，提升本国证券市

场的竞争力，许多新兴证券市场也陆续推出了股指期货，以突破金融改革和创新的困境。

　　作为有20多年历史并在全球广泛交易的金融产品，股指期货并非全新的事物，国内的

投资面对即将推出的沪深300( 3985.252,65.50,1.67%)指数期货，一方面要加强学习和认

知，另一方面更要以平常心对待它的到来。在学习股指期货知识的同时，既要看到股指期

货带来的投资机会，也要充分意识到股指期货的风险，切忌盲目入市。与股票投资相比，

股指期货具有杠杆效应，并不是对所有人都适合，投资者应有所为有所不为，以平常心待

之，理性参与，充分利用好这一金融创新。