谈资本利得税传闻 用深化改革的方法恢复市场平衡

正式展开我的论述前，先廓清一个问题。

　　近日有关资本利得税的传闻甚嚣尘上，较大地动摇着市场信心。对这个传闻，我认为

有两点必须明确：首先，从现实情况看，据我了解，我国根本没有出台资本利得税的相关

计划，“根本没有”！其次，从立法程序上看，作为一个新税种，资本利得税的出台绝不

同于印花税的调整，它要像企业所得税法、个人所得税法的调整一样，履行全国人大的立

法程序，有较高的透明度，吸收民意和民智，不是个别部门能够决定的事情。因此，有关

资本利得税的种种传闻，没有现实依据，属于“无稽”；不合立法程序要求，属于“无知

”。对此，有关部门应予以澄清，以正视听，给市场一个明确的预期。

　　这件事可以到此为止，当不确定性变为确定性后，风险也就随之烟消云散。相当长的

时间内，我们不必再担心它。

　　与资本利得税这件事相比，我倒更想多谈谈市场进一步发展的问题。

　　毋庸讳言，最近一段时间，市场发展出现了波折。前段时间，市场上涨的速度较快，

出现了一些不够理性的投资行为，仅从供求这一市场经济的基本原理加以分析，就可发现

，因供求失衡，我们市场的动态表现，难免生出一些这样那样的问题。

　　面对市场经济发展过程中出现的问题，我想，我们是否应该用市场化的、深化改革的

方法来加以解决，以改革的思路促进市场发展，从而令市场达到新的平衡，方为更好的选

择呢？

　　为了方便大家理解这个思路，我想回过头来做几个假设：假设我们在4000点之上推出

公司债，假设我们在4000点之上推出创业板和三板(非上市公众公司交易系统)，假设我们

在4000点之上引导H股、红筹股的多家大盘蓝筹公司实现回归，甚至，假设我们在4000点

之上，在完善相关信息披露制度的基础上，允许上市公司适时、适度将部分国有股进行流

通，这样的做法会不会更有的放矢、更温和？

　　———假设我们在4000点之上推出公司债，这将使得我们的投资者可以在股票和存款

这种风险的天堂和地狱以及收益的地狱和天堂之间，找到固定收益类品种这种“人间”的

选择。投资者可以用风险小于股市投资、收益高于银行存款、流动性等于股票和存款的公

司债来战胜通货膨胀；投资者可以根据自己的风险偏好选择适合自己投资基础和预期的投

资产品，而不必投资于股市胆战心惊、投资于存款心有不甘。从这个意义上来说，过剩的

流动性可以发挥更大作用，股市也不再成为风险集中的独木桥。我们的产品结构将更完善

，投资者的选择将更多，市场对资金的吸纳能力将更高，市场的厚度和规模将更大，风险

和收益将更适得其所。

　　———假设我们在4000点之上推出创业板和三板，这将在主板市场之外给投资者提供

新的投资空间，那些偏好成长型投资的资金，风险承受能力较高的投资者，可以不必再在

有限的绩差股、ST股和B股中寻找所谓的“麻雀变凤凰”神话和所谓的“价值洼地”。创

业板和三板市场中，有大量的成长型中小企业可供他们选择。况且，这种投资也不必背负

“恶炒”的骂名，而会得到支持自主创新、提高资源配置效率的好评。届时，我们的市场

将更大、层次更丰富，资源配置更合理，我们的国民经济发展和自主创新型国家建设也将

得到有力支撑，我们中国的微软也将萌芽、成长。

　　———假设我们在4000点之上引导H股、红筹股的多家大盘蓝筹公司回归，市场上将

有丰沛的资金与之对接。不要忘记，去年我们的工行、中行在香港发行，就让香港市场得

到全球年度融资额的冠军。随着这些大盘蓝筹公司的回归，我们A股市场的规模和容量将

继续扩大，A股市场的定价权和核心竞争力也将得以提升。凡是人民币计价的资产，定价

权必在A股，我们可以逐步不再接受境外市场、境外投行的所谓“中资企业折价”，甚至

，我们可以让境外企业到A股的首发接受A股的定价，我们的纽交所和纳斯达克，我们的高

盛和大摩，也将逐步孕育成形。

　　———假设我们在4000点之上，在完善相关信息披露制度的基础上，允许上市公司适

时、适度地将部分国有股进行流通。这里需要指出，目前上市公司大股东流通的信息披露

规则，应该进一步规范，改每5%公告为每笔流出均公告，以保护中小投资者的利益。只要

这样，我们国有经济惠及全民的范围就将进一步扩大，更多的老百姓可以成为中石油、中

移动的消费者和股东。同时，随着这些国有股的流通和变现，我们的国有企业也可以用资

金继续投入新的项目，继续提高盈利能力。我们的国民经济将焕发出更大的生机和活力，

国有企业的竞争力和“普惠度”都将提高，人民和人民所有的国企，必将“相互支持，相
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