QFII额度有望调增至300亿美元,扩容三倍

第二次中美战略经济对话北京时间22日21点在华盛顿正式启幕。消息人士透露，本次对话

预计将在QFII额度上升、适当放宽金融机构持股比例等领域达成新的共识和成果。
　　消息人士对《第一财经日报》透露，作为此次对话的成果之一，合格境外机构投资者

（QFII）的投资额度有望从目前的100亿美元调增到300亿美元。
　　2002年底，中国推出了QFII制度，到今年2月为止，已批准了52家海外机构的QFII资格

，其中49家QFII已获批共99.95亿美元的投资额度。距100亿美元的QFII额度上限仅剩0.05

亿美元。
　　一家外资金融机构CEO对本报记者表示，QFII额度如果能有如此幅度的增长，在目前高

企的外汇储备背景之下，更加充分表明了中国政府对待金融业开放的诚意和姿态。
　　摩根大通董事总经理、中国区经济学家龚方雄表示，此时上调QFII额度　“姿态”意

义要大于实际意义。因为目前A股价格已远远超过H股，投资价值已大打折扣。
　　消息人士还透露，在金融机构持股比例方面，美国政府一直希望能够将外资持股比例

提升到49%，尽管短期内达到这一目标可能性不大，但此次对话，中方很可能会作出适当让

步。
　　按照有关规定，目前,中资保险公司外资持股比例最高不得超过25%，外资证券公司所

持合资企业的股权最多不得超过33％，外资持有中国国内银行的股份不得超过25％，外国

资产管理公司在合资公司的股份也不得超过49％。
　　本次战略经济对话将围绕经济、投资与透明度等四个话题进行讨论，但业界分析，此

次对话的诸多议题中，金融业的开放将是讨论的焦点问题。
　　今年“两会”期间，保尔森出访中国为本次对话作准备。在上海期货交易所的演讲中

，保尔森大谈中国金融业改革的迫切性和重要性。
　　聆听过演讲的复旦大学国际金融学教授孙立坚对本报记者表示，显然，保尔森将第二

次中美战略经济对话的焦点放在资本市场和金融业改革与开放上。
　　孙立坚同时表示，从东南亚的经验来看，中国资本市场尚处于培育阶段，产业结构调

整尚未结束，大幅度开放国内金融市场是危险的，金融业的开放一定要谨慎。

QFII扩容三倍　A股火上浇油？

刘瑛

　　《第一财经日报》日前获得的可靠消息显示，QFII额度有望增至300亿美元。相较于

2003年开始一直实行的100亿美元额度限制，整整放大了三倍。
　　对于眼下原本就资金供给充裕的A股市场而言，新增QFII额度可谓火上浇油。银河证券

分析师任承德表示，如果消息出台，A股会上涨。
　　京华创业集团投资经理赵启欣表示，新增QFII额度也从侧面反映出境外资金依然认为A

股市场还有更大盈利空间。
　　但是在境外资金期待QFII额度增加的同时，现有的QFII目前却在“唱空”A股。高盛经

济学家梁红在研究报告中称，是调整对A股市场预期的时候了。其他一些外资投行经济学家

也发表了类似观点。
　　在“唱空”前，QFII已经在减持A股股票。Wind资讯的统计数据显示，今年一季度，

QFII总共减持了3.23亿股A股股票。基金资讯公司理柏的地区研究主管周良表示，A股的大

幅上涨已经使境外投资者降低了对A股市场的盈利预期。不少境外的QFII基金投资者选择了

获利了结。
　　2005年末，QFII额度迎来60亿美元的加速增加，业内有着QFII在基金前“抄底”的说

法。不过2007年初QFII出现减持后，A股只是出现了短暂的盘整。
　　对于QFII在减仓后“唱空”A股的行为，境内人士颇有微词。因为所有投资者都看好A

股市场，如果短期股市回调，对于场外资金而言，特别是闲置的QFII资金和新的QFII额度

，是绝佳的逢低建仓的机会。
　　虽然QFII额度增加，而且QFII也一直在尝试挑战基金的A股市场最大机构投资者的霸主

地位，但是即使300亿美元额度仍无法与基金分庭抗礼。经历了2006年至今的牛市，基金规

模持续膨胀。据Wind资讯统计，目前管理资产规模在800亿元人民币以上的基金公司有嘉实

、易方达、南方和华夏4家，这4家基金公司总共管理的股票资产在300亿美元以上。
　　不过新额度增加后，QFII在A股市场中的影响力也将增强。赵启欣表示，可以关注某些

多个QFII集中持有的股票。同为机构投资者，QFII重仓股和基金重仓股并非完全相同。一

些QFII重仓股的前十大流通股中往往是QFII云集，而无一只基金。