封闭式基金如何套利

近期封闭式基金分红和套利为市场所关注，那什么是封闭式基金的套利呢？由于

在交易所交易，故封闭式基金交易价往往与基金净值不一致。交易价高于基金净

值时为溢价，低于基金净值时为折价。国内的封闭式基金都为折价交易，幅度大

小用折价率表示，由于折价交易，一旦“封转开”，将为投资者带来套利机会。

　　目前交易的封闭式基金中，仍有16只基金将在2007年和2008年到期，届时其

中绝大多数基金都会由封闭式基金转换为开放式基金，转型后基金将按净值进行

申购和赎回，这样基金净值和交易价格之间的差额，就可变为收益，完成套利过

程。

 
　　由于投资者对“封转开”套利的追捧，往往在实施“封转开”停牌前有大幅

上涨，基金价格迅速向净值靠拢，提前实现了“封转开”的套利收益。如已停牌

实施“封转开”的基金兴科，在3月7日停牌当天，基金价格就大涨5.09%，基金折

价率下降到1.02%，大部分套利收益已实现。

　　从今年即将到期的小盘封闭式基金折价情况看，到期时间越短的基金折价率

越小，上半年到期基金的折价率在10%以下，而下半年到期的基金的折价率平均在

10%以上，可见仍存在较大的套利空间，折算成年收益率还是相当高的。

　　总体上看，目前市场条件下，小盘封闭式基金“封转开”套利操作，能为投

资者带来较高的可预见性收益。但在操作中仍应注意对其中包含的风险因素有所

认识，封闭式基金“封转开”操作时间较长，在此期间，基金净值在不停地随市

场波动，如果基金净值发生损失，将减小套利收益。