基金频繁暂停申购引争议 分拆营销现火热

在上证指数成功站上4000点之后，很多基金纷纷发布暂停申购公告。但与此同时，又有很

多基金大搞持续营销，几天募集上百亿资金后又在短时间内迅速打开申购，这两种明显背

道而驰的行为反映了基金业自身的矛盾和分歧。“这种做法肯定有问题，这是整个行业面

临的问题。”上海某基金公司市场总监对记者说。

　　暂停申购、分拆营销火热

　　随着市场的节节攀升，主动暂停份额申购的基金一下子多了起来。统计数据显示，仅

从今年3月中旬以来，就有30多只基金先后暂停申购或暂停大额申购。

　　与去年基金因为所持重仓股处于股改停牌期，为防止套利资金涌入摊薄原持有人利益

而被动暂停申购不同。近段时间以来暂停申购的基金大多是因为“投资者申购太过踊跃，

导致基金规模快速增长，不得不暂停申购”。

　　值得注意的是，在一部分基金为控制规模纷纷暂停申购的同时，另一部分基金却大搞

份额分拆、持续营销，努力扩大规模。数据亦显示，仅今年2月份以来，就有10多只基金进

行分拆、净值归一持续营销，活动期间，这部分基金的份额在短期内平均都获得了近100亿

份额的增长。

　　还有一个令市场困惑的现象是，有部分新基金在募集期间进行“限量”申购，申购结

束后，基金成立不足10天便立即打开申购，这与以往基金往往要封闭3个月以上的做法已是

大相径庭。

　　频繁暂停引发问题

　　基金频繁暂停申购显然已经给投资者造成了很多的不便。由于多数暂停申购的基金过

往业绩都相对较好，这使得一些希望申购这部分基金的投资者只能望“基”兴叹。一个典

型的例子是，某个业绩出色的基金品种自今年1月19日发布暂停申购后，已经过去了4个多

月，至今还未打开，这也是开放式基金有史以来暂停申购最长的一次。然而，数据显示，

该基金自今年以来的累计净值增长率已经高达120%以上。

　　某业内人士对记者说，基金最早暂停申购是考虑到一味求规模会损害基金的长远利益

，但是演变到现在，似乎有点变味了。像上述的4个多月暂停申购的基金，都快成“半封闭

式”了，这种做法可能还是有点过了。

　　对于进行“定期定投”的基金投资者来说，暂停申购对他们影响要更大一些。通常进

行定期定投的投资者，都是希望通过这种长期的小额定期投资来获取一个长期复利效应的

收益，但基金频繁暂停显然很大程度上损害了这种收益。

　　各有各的考虑

　　某基金公司副总对记者说，从表面上来看，基金暂停申购主要原因无非是“市场估值

不断提高，为持有人利益考虑、综合评判风险后的决定”等等，但实际上是各有各的考虑

。

　　“以前，一些基金的规模在几十亿左右，暂停申购说是为了控制规模，但现在基本都

是快速募集一百亿后才暂停申购；更有甚至是限量募集刚刚结束后，不几天就打开申购，

限量原本是为了控制规模，但现在几乎被市场理解成一种促销方式，适得其反，负面效应

显而易见。”上述某基金公司市场总监对记者说。

　　某业内人士笑说：“一些大基金公司管理的资产规模已经足够大，限制规模是为了控

制风险。而另外一些基金公司则希望借着火热的行情和投资者入市的热情，先把规模做大

。自然是各有各的考虑。但不可否认，还是有一些基金公司能在这火热的气氛中保持冷静

，切切实实地为投资者考虑”。不过，该人士认为，作为开放式基金，单方面地频繁暂停

申购还是不太合适，这在某种程度上损害了投资者的选择权。