周贵银《炒赢中长线》42

长安汽车的案例是发生在熊市中，而在牛市中这种跟踪基金进场的方法同样适用。2007年一季度表现最抢眼的莫过于参股券商股，实际上领涨的龙头吉林敖东在2006年一季报的时候开始显示有基金管理公司在大面积的建仓，十大流通股东就频现基金身影，而在此之前，这家公司主要的投资者都是散户。跟踪这家公司股价我们可以发现该股的表现与基金增仓的状况基本一致，呈现不断上涨，甚至阶段性暴涨的走势。其实，在这波牛市刚开始的时候，吉林敖东就曾经被我们关注过，后来它参与了广发证券的借壳上市更引起了我们的重视，再加上基金的介入更坚定了我们的信心。

通过研究基金行为制定操作策略的另一个方法就是利用基金因为制度制约形成的与原有投资策略相反的操作来建仓。每当行情出现较大幅度震荡的时候，基金都不可避免的遭遇大量赎回，因为赎回存在随机性，当金额较大的时候，他们会卖出在当时存在一定争议但是却具有长期投资价值的战略投资品种。之所以这样做，主要是因为这类公司流动性比较高，并且为机构投资者所看好，市场承接能力强。如果抛售流动性不大的小盘股，不但很难卖出股票，股价下跌对市值的影响也会比较大。等到顶过赎回压力后，这些基金经理手上还是会找机会买回原来抛出的股票，对于基金公司因为应对赎回卖出的品种，我们没有理由放过，因为股价的下跌往往带来更好的入场时机。2007年年初的时候，我们判断优质地产股可以继续加仓买入就是这个道理。2007年2月开始，万科因为累计涨幅较大，同时房地产投资受到政府限制而受到市场的争议。进入3月后，因为股票市场出现了大幅度的震荡，不少基金迫于赎回压力不断抛出持有的股票，其中就包括受到争议的万科A，这只股票在整体市场非常火爆、成交量不断攀升的情况下还出现了20%以上的跌幅。相比不少其他持有万科的投资者恐慌心理，我们感到更多的是能够以更低价格买入这家优质公司的股票，因为这给我们创造了更多的安全边际。首先上市公司的基本面没有改变，上涨的人民币汇率还为公司大量的土地储备提供了升值空间；其次，这家公司的市盈率和市净率在历史上一直保持同行业较低水平，当时整个A股市场股票静态市盈率为37倍，而万科只有不到30倍，在这个向好的市场环境中，存在相对的安全边际；第三，通过与多家基金管理公司内部人士的沟通，许多基金经理对万科A偏爱有加，卖出股票纯属非自愿，只要他们资金充裕，首先会在配置中补回卖出的部分。鉴于以上三个原因，我们的客户在接近20个交易日中以15.9元的平均成本增持了不少这家上市公司的股票。事实上，加仓买入后没用多长时间，万科就超过了前期的高点。

由于对市场的巨大影响力，基金的一举一动都是市场的焦点。因为许多媒体会对它们进行跟踪报道，评级机构也会对它们的表现进行分析，因此我们很容易跟踪它们的投资行为。普通的投资者除了从上市公司十大流通股东那里获悉以外，还可以通过互联网和报纸了解基金投资的动向和近期的操作策略。我们认为，只要能够成功把握以上两个跟踪基金的要点，相信投资者一定能在今后的股票投资中获得不菲的收益。当然，我们判断基金投资的股票是否具有操作价值，更主要的是以上市公司本身内在价值的作为基础，即上市公司本身的成长性和相对安全边际，只有这样才能够更好的提高我们投资的准确率。

最后，我要提醒大家的是，并不是基金建仓或者不断增仓的股票就一定可以买，也不是基金减持的股票就一定不好，关键要看基金公布组合之后，目标上市公司的估值以及该上市公司的未来业绩。如果股价已经完全反映了甚至是透支了公司未来1－2年的业绩成长，即使是基金增仓的股票也不能盲目跟风。相反基金减持的股票也不见得就不好。