趋势的性质探究

首先必须界定衡量、归纳所有趋势与修正走时，并设法一个标准作为通常的定义，1974年—1976年，我利用所有的空闲时间研究市场历史，这些研究是以道氏理论为主轴，因为我认为这套理论对于市场走时的界定非常明确，我根据的资料是萝卜特在1939年过世以前的研究工作。我表示道工业指数与道运输指数由1896年到目前（我现在仍然从事这方面的研究）的所有趋势，将他们分别归纳为短期、中期、与长期的趋势。衡量他们的幅度与期间。并登陆与表格中。然后，通过统计分析的方法，将他们简化使我能够运用与交易格式，尤其是风险管理，本书后续章节会讨论如个运用这些数据。

这段时间我为自己的交易方法，建立起预测市场行为的根本观念，这种方法也使用于期货市场。毫无疑问，我在这方面获得的知识，是我在国际证券业绩突出的最主要的原因。我最佳的月份是1982年9月这也是国际证券当时的最佳单月交易记录。我管理的公司帐户当月获利是88万，而帐户的交易资本为100万，其他两个帐户的获利率大约也是如此。这个月份的巨额获利来自于一个行情预测，而这项预测直接引用了我在1974年---1976年之间发展的统计方法与知识。

此外，我想谈论一段题外话，这两年的专心研究虽然使我在行情预测上活的重大突破，但我在个人生活问题上也付出了惨重的代价，当时，我的女儿珍尼正处于关键的年龄（3—5岁），我几乎没有时间陪伴她，我由办公室回家，吃过饭便进书房继续研究，。当她走进我的书房，我会不耐烦的赶她出去，完全忽略她非常需要她父亲的关怀和爱心，这是一项严重的错误，我们父女到今天还在为此错误付出代价，如果我可以重新再来，我一定会抽空多陪伴她。

我提级这件事并不是基于忏悔的缘故。而是希望强调一个非常重要的观点，犹如我的前言中的说明，本书是希望协助读者在经济与个人生活上获得成功。在我生命的那一时刻，我未能综合这两方面，显然是一个严重的错误，生命应该是一个平衡而协调的过程，重点不在与你赚了多少钱，而是你整体的快乐程度。
1974年以后，我在事业上的发展也不是完全没有挫折。1983年我同意管理一个4000万美圆的基金。或许当时我认为有点了不起，或许是因为我想接受挑战，我将基金的累计获理目标设定为25%，惟有操作业绩超过这个标准时，我才收取报酬。第一年大盘下跌15%，基金的获理为13%这意味着下一年的获理目标至少需要40%。

在1984—1985年期间，市场的中期趋势非常不适合交易，价格没有什么波动。行情几乎是水平状发展。我被迫在短线上进出。虽然我其他三个交易帐户都处于获理状况。但唯克基金却发生13%的亏损。这主要是来自于佣金费用。在国际证券，我支付场内经济商的费率，相当与法人机构适用的费率。然而，唯克基金也必须支付零售的佣金费用。大约高出5倍，在没有行情的市况下，短线进出是成为亏损的主要原因。另外，电脑程式交易也严重影响了短期趋势的性质。使我多年来运用的交易法则完全不再适用。因此，我建议解散基金。我们在1986年正式解散基金。一个惨痛的经历。

我预测行情时，并不是采用单一的分析方法，我永远会结合技术分析、统计方法以及经济基本面等因素，评估任何投机头寸的风险，惟有这三项因素相互配合时，我才会在市场中建立重要的头寸。另外，根据我的经验，了解政府当局对于市场的即定或潜在干预态度，对投机的成败也有绝对的重要性，美国国会，总统，联邦准备理事会，外国政府，以及外国中央银行。它们的货币政策与财政政策可能产生的影响。你也必须能够了解，你不仅需要了解政府政策的影响，你也需要掌握主管当局负责人的个性与心态，并预期他们可能采取什么政策，节下来几章，我会探讨这方面的问题，第二部分则会深入解说。