周贵银《炒赢中长线》31

低市盈率的误区

我们现在考虑这么个问题：市盈率指标是不是真的越低越好？

中国股市的投资者关注市盈率，是伴随着市场“崇尚绩优股”的投资理念开始的。当初的四川长虹，从九元多启动，经历1995到1997年连续两年多的炒作，最后最高涨到了66元。与此同时，四川长虹也拿出了令当时所有市场人士大开眼界的惊人业绩，成为中国股市第一个每股收益超过1元的“绩优股”、“大蓝筹”。于是，广大的投资者争相追捧，当四川长虹的股价见顶回落到40元左右并在技术上构筑平台的时候，散户和大户争相买进――因为当时四川长虹的市盈率，按公式计算只有30多倍。在“高成长”的旗帜下，四川长虹40元的高价被市场轻而易举地接受了！

不料，随着家电行业高速扩张和发展周期的结束，四川长虹的业绩此后是一年不如一年，股价更是跌得面目全非，最后甚至跌破了开始上涨的启动价9元多。于是，在这场“市盈率博弈”中，大批散户和不少大户最终在“低市盈率陷阱”下，纷纷成了庄家借题发挥、疯狂炒作的牺牲品。

可以说，市盈率是中国投资者最熟悉的、却又令很多人最“受伤”的股票价值评估指标。

前车之鉴，后车之师。中国股市的一系列惨痛教训告诉我们，单纯以一项估值指标来衡量股票的投资价值，就如同用单一技术指标来判断走势一样，是非常有害和危险的。