周贵银《炒赢中长线》27

3.2中国股市的中长线投资划分

第二节：中国股市的中长线投资划分
运用价值投资理论也好，运用价值投机理论也好，有一个不能回避的课题就是多长时间的投资才是真正的价值投资。

我们在日常投资中会听到这样的词语，你是长线投资者、中线投资者还是短线投资者。一般理解，一周以内的叫短线，三个月以内的叫中线，三个月以上就叫长线了。这是一个极端狭隘的思维方式，并且对中线、短线和长线的概念理解本身就是错的。在中国股市上，我对短线、中线和长线的理解和一般市场分析人士不同，因为我并非是以持股时间为判断标准的，而是以持股目的作为判断标准，具体表现如下：

第一，投资目的和预期收益率是判断长中短线投资风格的最好依据。

在我的概念里，凡是以获取资本利得为主要目的的投资都叫做投机，而投机就是中短线行为。我一般这样认为：如果处在中国股市的牛市中，一个预期年收益率不超过100％的投资不能叫做中线投资；中国股市的熊市，一个预期年收益率不超过30％的投资也不能叫做中线投资。有的人买进一家公司股票目的就是为了获得5％或者10％的收益，并且还给自己设定了3％或者5％的止损位，我给这种行为叫做短线投机并且是毫无道理的投机。因为，任何一个股票的短期波动是随机的，而波动范围在10％甚至20％、30％都是正常的，而止损位的设定在投资这个角度是毫无意义的，只能是短线投机。

第二，主观上不以资本利得为主要目的的投资为长线投资。

在我的概念里，并非持股5年或者10年的就一定是长线投资。有的投资者被套好几年被迫持有时间拉长，这并不能表明他就是长线投资者。长线投资依然不能以持股时间作为标准，长线投资者必须是以购买一家企业前景、看重公司分红政策并从不把做波段作为主要目的的一种行为。

以上是我从投资目的以及预期收益率角度对短、中、长线投资的理解，还有一种判断依据，那就是操作风格：

第一、中间不做差价，一旦决定卖出就基本认为该股行情已经彻底结束，股市不经过一个大的调整周期不会再买回的行为叫做长线投资；

第二，在第一种状态的基础上，波段操作不超过3次的叫做中线投资；

第三，不属于以上两种模式的叫做短线投资。

    以上三种情况我分别解释一下。我表达的第一种情况是一个牛市大周期结束后才卖出的情况，卖出之后整个牛市已经结束，市场今后的日子就是释放风险，又或者某家上市公司的成长性不复存在而上市公司的股价已经远远高估，今后不会再有创出新高的可能，比如一波牛市彻底结束需要5年的时间，那么这个卖出动作可能就发生在5年前后的高点附近。第二种情况就是在一个大的上涨周期中根据大盘指数的波动情况适当做的波段，但是不超过3次。波段次数少说明这是一个只做大波段的投资风格，以3次为依据主要是依靠波浪理论的三波助推浪原理，因为我一般认为，一波行情从开始到结束，一般至少会有三个比较明显的大波段（波浪理论章节将重点讲述），凡是以这种大波段为主要目的的都应该看作是中线投资者。我不管你有没有做成功，你只要是以这个为目的，就可以把你定位于中线投资者。理解了第一、二种情况，短线投资就自然知道如何界定了。

上面讲到的是投资风格的划分，那么我为什么不以持股时间来划分这种投资风格呢？我认为这种划分风格并没有什么道理。因为，每一波行情的周期并不完全相同，你用相同的持股周期去界定不同行情下的投资风格显然是不合理的。一个持续时间只有两年的牛市，你用两年去界定中线投资可以，如果一个牛市周期为20年的股市，你用两年去界定中线投资就不可以。所以，在我概念里，持股周期是不能作为划分长线、中线和短线投资风格的。如果某个投资人认真选择了一家公司并且看重的是它的分红并准备长期持有直到它的成长性不复存在，而买入后两个月发现公司基本在恶化、分红预期也不复存在，需要卖出这家公司的股票，但这依然是长线投资者。