周贵银《炒赢中长线》22

第六节：预测市场——一个必须正确面对的概念

目前很多投资咨询机构宣称自己能预测未来几天市场的行情和走势，只要你翻开过去一段时间的报纸，跟踪几家咨询机构，你会发现他们预测准确的概率基本上和抛硬币然后猜它落在地上的正反面的概率差不多，其准确性与其说是预测的还不如说是猜的。因此，我们所说的预测市场绝不是预测短期内的涨跌而是预测市场长期的走势。

我们说市场长期走势是可以预测的，原因还是根植于我们所倡导的内在价值理论。整个市场的长期走势就像一只股票价格的长期走势，一只股票有它的内在价值，整个市场也有，我们能分析出一只股票的内在价值及其趋势，也同样能分析出整个市场的内在价值及其趋势。

我们通过分析一个公司的基本面预测一个股票的内在价值趋势进而预测这支股票的长期走势。因此要预测一个市场的长期走势，我们也要通过分析一个国家、一个市场的基本面来预测这个市场的内在价值趋势进而预测这个市场的长期走势。

一个证券市场的基本面既包括这个国家经济发展的水平、速度、经济结构及其变化，也包括利率、汇率、失业率等重要的宏观经济指标，还包括证券市场对经济基本面反映的相关指标，如一国的证券化率、融资结构和一国证券行业的监管政策和监管水平等。

对于市场的预测性，我在这里提醒大家这么几个问题，也是我们需要正确认识预测市场走势的几个特点。

第一，市场长期走势预测是一个区间的概念，其发生的概率也是一个区间。市场处于某个点位是有偶然性的，但是市场运行在某个区间就有一定的必然性。

第二，市场长期走势是非线性的。没有只下跌不上涨的市场，也没有只上涨不下跌的市场。市场走势的非线性特征主要原因是市场受到很多随机因素的影响。因此，我们不能生搬硬套为了简便而采取的线性预测模型，那只是对非线性市场的一种近似。

第三，市场走势的预测中有一些可控制的因素。索罗斯的反射性原理揭示了市场的走势和投资者的行为互相影响的原理，现代行为金融学理论也承认了投资者的心理对市场走势的影响。而决定市场内在价值的经济基本面中，汇率、利率等重要经济指标在一定程度上是由决策者决定的。对不确定的未来事件，我们应该找出其中可控制的因素，通过有意识的控制使其不确定性极小化。

第四，市场走势预测必须坚持系统观点，采用系统分析方法。系统是相互联系、相互依存、相互制约、相互作用的诸事物与完整过程所形成的统一体。在预测工作中通过对内在根据与外在条件的分析便能较好地认识和把握预测对象的运动规律，进而依据这种规律性的认识对预测对象的未来状态和趋势作出科学的推测与判断。

第五，波段高低点的预测不是非常准确但是可以作为操作策略的参考。作为坚持价值投资思想的人是不需要预测阶段高点的，但是在中国范围内预测阶段高低点具有实战操作意义。具体来说，我们根据市场资金面的情况、政府的态度、市场参与机构的行为和技术分析方法来综合预测高低点，但是准确率要打一定的折扣，如果发现预测失误要及时改正自己的错误。