周贵银《炒赢中长线》17

所谓价值理论就是研究价格围绕某个资产的内在价值进行波动规律的理论，即价值理论是股票操作方法论的源泉。关于价值理论我们可以从如下两个方面去理解：

第一，股票价格受供求关系等因素的影响不会总是等于其内在价值，而是围绕内在价值上下波动，但终归脱离不了其内在价值的痕迹。正像马克思关于价值规律的表述一样，股票作为一种商品其价格受到供求关系的影响出现上下波动，而股票所代表的公司的内在价值在一定时间内却是很稳定的，因此股票价格在波动中大多数时间与其内在价值是不相同的。股票内在价值的变化最终决定股票价格的最终走势，股票价格不管怎样波动都是围绕其内在价值波动，即使出现长期的偏离，最终还是会还原他本来的面目。例如，在1998年—1999年网络泡沫高峰期，只要是跟网络沾边的公司，在纳斯达克上市第一天就可能涨3倍，股价远远高于股票的内在价值，然而2000年底网络泡沫的破灭和全球经济下滑，使整个IT产业遭受重创，芯片、PC硬件、软件、服务器等几乎所有IT领域的公司均未能幸免，股价不但跌回而且还跌破了股票的内在价值。

第二，受心理因素的影响，股票价格可能长时期的低于或者高于其内在价值。如中国在2001年到2005年是经济开始享受改革开放成果的时候，很多行业的年均复合增长率超过了30%，但股市非但没有成为国民经济的晴雨表，反而走上长达四年的漫漫熊途。下图显示的是上证综指从2001年6月的2245点下跌到2005年6月的998点。不过也正是因为这种非理性的下跌，在一系列政策的出台和经济继续高速发展的利好刺激下，在市场处于极端恐惧的时候迎来了05年至今的超强劲上涨。很多上市公司股价又回到了内在价值之上。