周贵银《炒赢中长线》7

从这个角度看，价值规律即使在市场非常幼稚的时期照样在发挥着它自己的作用。当时，年轻的中国股市由价值发现慢慢经历了价值博弈最终浑然不觉地进入了价值高估。我认为，这就是指数两次冲击1500点之后进入漫漫熊市的根本原因。

我前面说过，价值规律是市场的普遍和根本的规律，价格围绕价值波动，价格远远偏离价值时不管是低估了还是高估了市场之手就会出来修正。价值投资就是发现这种价值规律并运用这种价值规律去寻找和创造投资机会，只有这样才会在市场上真正立于不败之地。

价值投资在中国的初步实践

——第一次大规模的低价大盘股行情本质上是对低价大盘股的价值发现。

股市就是这么神奇，市场在困境中绝处逢生，出现了‘柳暗花明’的转机并孕育了一次波澜壮阔的低价大盘股价值回归行情。

上海石化（600688）于1993年12月上市，上市当月的平均价是5.47元。1994年7月29日的最低价跌到1.2元。这两只当时的“超级大盘股”在特定的历史环境下，不得不委屈地接受“大盘股折价”的现实。当时，两只股票的市盈率分别为4倍和7倍，这在如今已不可想像。

跌到这个份上，上海石化（600688）立即展开了绝地反击。一波极为凌厉的上涨使股价在短短几天内冲到过3.50元，演绎了一段快速翻倍行情。这一波大盘股行情的领头羊中，另一个股票马钢股份（600808）于1994年1月上市，上市当月平均价3.83元，1994年7月29日的最低价跌到1.21元，随即也在几天内快涨到3.50元，同样创造了一个大盘股“快速翻倍”的神话。

从此，大盘股不再是市场摒弃和畏惧的股票，并确立了在股市中举足轻重的指标股地位。此后，上海石化（600688）经历了几度沉浮之后，又炒到了1996年12月9日的8.47元；马钢股份（600808）也创出了6.24元的历史高点。

随着价值投资时代的到来，“大盘折价”很可能成为历史。业绩优良且流通盘大的个股，更应得到合理的“溢价”，大盘绩优股再也不会被打至“一元股”的冷宫。

价值投资在中国的真正认识

——1996年四川长虹、青岛海尔为代表的绩优股行情，可说是中国股市价值投资的开端。
      说起四川长虹（600839）1996年以后的那波炒作，我想很多人都会永远铭记在心。当初四川长虹从9元多启动，经历1996到1997年连续二年多的炒作，最后最高涨到了66元。