周贵银《炒赢中长线》4

价值投资如何长期战胜市场

从我上面讲到的一些案例看，价值投资是一种长期取胜的投资战略，它立足于对上市公司价值进行分析，然后寻找和把握其中的机会，减少投资的盲目性，尽可能地降低投资风险。同时我们看到，运用价值投资方法时，也有必要针对市场的具体情况作相应的战术调整。从我个人的实践看，要想在中国范围内长期战胜市场必须做好以下几点：

1、认真选择要投资的上市公司。如果一家上市公司的股票没有90％以上的把握盈利，我认为一股都不能去买，就是我平时所说的不做没有把握的股票和行情。

2、放弃小波段，只注重趋势投资。任何一只股票都有波段，但是并不是每一个波段都值得去做，我相信也没有人可以准确预测波段。我只主张鉴于系统性风险的考虑而做的波段行为。

3、不要轻易换股。任何股票的波动都有自身的规律，坚信价值投资思想就必须要对自己选择的有90％把握盈利的股票有信心，不能因为暂时落后大盘或者其他股票而放弃之。

以上三点可以用一句话总结为“在找到真正有潜力的品种时，只需要一种信念”。

价值投资中关于“长期持有”的问题，一直是中国股市实践备受争议的问题。我个人觉得，这个问题不能千篇一律的对待，而是应该“看菜吃饭，量体裁衣”。我的理念是：市场上有什么样的公司就采用什么样的投资策略，价值投资网的其他同仁对此也有同感。具体地说，如果能够找到不断增长、永续经营的公司，这类公司属于“巴菲特式”的股票，那么我们就采取“长期持有”的策略；如果能够找到阶段性、周期性增长的公司股票，那么我们就采取“中期持有”的策略；如果只能找到短期快速增长的股票包括重组和资产注入型的股票我们就短期持有。

当然，是价值投资还是价值投机不能单纯根据持有时间的长短来划分。市场实际情况是纷繁复杂的，我们的投资理念和策略也不能教条，在坚持价值分析的战略思路下同时保持投资战术的灵活性，这在股市投资实践中也是相当必要的。