股票为什么要涨停

由于内因和外因的作用，股票在市场上的交易当中，常常会走到涨幅限制，这样

涨停板就落在了这些股票的头上，并且由此走出了令人叹为观止的行情。涨停在

飙升的股票行情中具有不可忽略的重要作用。
股市中这种飙升的个股行情，在大盘处于强势时出现，在大盘盘整的时候出现，

在大盘处于弱势时也间或出现。但在大多数的情况下，它们的走势受大盘的影响

，大盘强它们强，大盘弱，它们也弱。但有些个股却喜欢逆大势而行，不愿意受

大盘约束，走自己独立的行情。大盘强时它们要么盘整，要么滑落；大盘弱时它

们却迎风顶浪，节节攀升，走出令投资者刮目相看的壮观行情。
客观事实就是这样。然而就股市上各个股票运行的情况来看，在这些客观事实的

背后还有十分值得重视，特别需要研究的东西，那就是谁要这些股票涨停，它们

的主观意图是什么？涨停板对投资者来讲有什么操作价值，应当如何把握这些涨

停板引出的投资机会等等。
前面我们已经讲到股票涨停有政策因素、业绩因素、资产重组、概念炒作、超跌

反弹、板块联动、周边市场影响、行情反转等导因。这是比较直观，一般投资者

也容易接受的。
但有的投资者会讲，同样的政策背景、相近甚至于更好的业绩，却有极为不同的

走势，极为不同的涨幅，最后也就有极为不同的投资收益。这又是为什么呢？这

一点我想有一定市场经历的股民朋友也都会有同感。在这种情况下，显然仅有上

述的政策因素、业绩因素、概念炒作等的解释是不够的。这样一来就有必要进一

步深入分析股票运行的客观事实，探索事实表象后面的实质性的东西，弄个究竟

，以便使我们的操作多一些科学性，少一些盲目性。
现在我们不妨分析两支在中国股市中具有代表性的股票用友软件和亿安科技。看

看它们的运作实际，能够告诉我们一些什么。
用友软件总股本10000万股，流通盘2500万股，2000年每股收益0.40元。公司主

要从事财务及企业管理软件的研究与开发、销售服务。公司是国内最大的财务软

件企业，也是国家火炬计划软件产业基地骨干企业和北京市重点扶持企业，同时

还是核准制下发行的首家股票。该股票具有盘子小、净资产高（发行后每股净资

产高达9.71元）的特点，市场知名度极高。这是我国百元股票中的第三支股票，

同时也是我国第一支上市当日达百元的股票。
2001年5月18日，用友软件上市，当天开盘价为76元，盘中最高价为100元，最低

价为73.88元，当天的收盘价为91.19元，成交2137.9万股，创下了我国新股上市

首日价格之最（图4-1）。
就在用友软件一路高歌猛进刷新历史的时候，与其比肩并挂牌于香港的上市公司

金蝶国际软件却黯然神伤。同是搞财务软件的公司，且在国内有“南有金蝶，北

有用友”之说。前者抢先在香港创业板上市，不仅只筹集到不足一个亿的资金，

而且上市以后股价就不断下滑。就在用友软件股价创辉煌的时候，它在香港市场

上每股的价格却在2个多港元；虽在同日并存，其市场中的表现却又与用友不可

同日而语。是什么原因使二者产生如此大的差异呢？
是产品的市场竞争对手不同吗？
显然不是。在国内，许多软件生产商是抢走了30％左右的软件市场份额，但不是

只从金蝶手中抢走，而是从金蝶和用友手中抢走。二线软件生产商逼人的竞争气

势是两者共同面对的。
是用友的业绩大大好于金蝶吗？
也不是。用友软件和金蝶在主要产品的市场占有率、主营业务收入以及净利润等

方面有一点差距，但并不是很悬殊。
据CCID（信息产业部计算机与微电子发展研究中心）统计，1999年，用友财务软
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