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提要：受近期利空较多的影响，两市人气明显下降，市场呈现二次探底的走势；个股方面，下跌家数明显增加。为了准确把行情的方面的，我们有必要认清市场的政策形势，认清市场的主导力量。
博弈分析
一）主力与政策的博弈：
1）剧烈震荡后市场格局在转变：我们知道，认清市场的政策形势，认清市场的主导力量，是有助于准确把行情的方面的。早前的时候，著名学者许小年发表文章提到了一个重要问题，他表示政府应要进行体制改革，放弃干预市场的手段以强化政府承诺的公信力，彻底改变投资者的政策市预期。现在看来，他的思路是比较准确的。
《孙子兵法》里提到，兵家的最高境界是不战而胜，而通过战争来取胜乃是下策。例如，为了打击投机气氛，管理层突然上调印花税，尽管也收到一定效果，但管理层也付出了代价，政府诚信受到质疑，还要被动去挽救投资者信心。近几天，市场再次出现一定幅度的下跌，但只是受到了利空预期的影响，管理层并没有出手。值得注意的是，就连周小川的讲话也很有艺术：“不肯定是否存在泡沫”。可以说，这一次管理层兵不血刃，就收到很好的效果。因此本栏估计，在未来一段时间内，管理层可能都是采取心理施压的手段，而不是政策打压的方法。
市场的主导力量方面，三月份大市从3000点至4000点的行情，是公认的散户主导行情，当然市场也呈现出明显的散户特征：题材股满天飞，投机现象普遍。不过，市场经过一轮剧烈的震荡后，市场格局发生了微妙变化。据统计，近日A股新增开户数降至16.01万，呈现出明显的下降势头；可见受股市近期波动加剧影响，投资者开户的热情开始下降。与此同时，基金的促销活动较为活跃，今年以来基金公司的分红已达892.75亿元，远超过去年全年的651.47亿元。这两种一冷一热的现象，在某种程度上反映出市场主导力量的变化。不管是A股新增开户数降低，或者是股民变基民，都说明机构渐渐取代散户的地位，成为市场的主宰。
既然机构将重新成为市场的主宰力量，那么市场的表现方式也将随之改变。首先，市场的理性程度提高，题材炒作现象减少，市场的热度随之下降。其次，结构分化的现象逐渐明显，个股的表现差别较大。具体来看，短期内市场存在一定的调整空间，估计不会太大，约在100点至150点左右。
2）宏观调控成为行情发展的关键点：除了市场的资金格局等因素外，宏观控调被投资者提到了重要的位置，认为这将直接影响到市场的中期走势。当然，这种观点是很有道理的，价值决定价格，正如巴菲特所说，中长期而言，市场无比精确，价格将完全反映出价值的多少。例如，03年由于宏观经济景气，A股出现了一波行情，但后面受宏观调控影响，行情被中止了。
现在，新一轮的宏观调控已经开始，我国经济能否持续增长成为争论的焦点，经济学家们也针对我国经济是否面临“拐点”等问题展开了讨论。考虑到国家调控的根本指导思想，保证经济又快又好发展，因此本栏认为，在国家政策、经济大环境不变的情况下，我国经济增长的实质性“拐点”很难看到，未来几年内的经济增长仍将维持高增长态势。需要注意的，受出口退税政策，节能减排等因素影响，行业洗牌的速度将加快。在这种背景下，个股表现分化的现象将更加明显。
二）主力资金博弈：
考虑到指数处于相对高位与股指期货即将推出等因素，部分主力机构抛出了部分获利丰厚的筹码以锁定利润，或者将配置的重点转向安全边际较高的品种，但总体仓位相对前期也有所下降。新基金方面，虽然已经开始建仓部分品种，但建仓力度不大。总的来说，各机构都采取边走边看、隔山观虎斗的谨慎策略。在权重股的争夺方面，机构已经展开了布局。
三）中小散户之间博弈：
建议将投资重点放在质地较好的并购重组股，或者市盈率较低的二线蓝筹。对于短期涨幅过大而无业绩支撑个股，可以考虑逐步减仓。
盘面X光：预计明日惯性下探。
机会板块预期：建议关注银行与大蓝筹股，保持谨慎。
市场风险点：短期内涨幅过大的个股，注意逢高出局。
保护措施：适当控制仓位。
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